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4月底，庞炳勋的下属、新五军军长孙殿英，在林县辉县交界地鹿岭被日军包围，率先投降了日军。
庞炳勋抵达林县西部的莲花岭时，由于行军缓慢，目标大，被日军发现，飞机一路轰炸。
庞瘸腿本来行动就不便，需要人用滑竿抬椅，此时更不便了。
然而，瘸腿上山逃命还不是最大的不幸。他最大的不幸，是烟瘾，越急越紧张，越容易犯病。
传说，之前孙殿英为了孝敬他，经常给他吃大烟膏，渐渐就上瘾了。
此次逃亡，孙殿英一降，老庞就岌岌可危。
4月29日傍晚，在陵川县东九连窑附近，庞与一股日军相遇，混战中，庞军大乱，抬轿的轿夫也不知道跑哪里了，剩下老庞和儿子、卫兵几个人，一起滚落山坡。
后来，在当地群众的帮助下，他们藏在了半山腰的一个山洞上。
期间，有一个传言的版本是：在山洞里，多日不抽烟的老庞大烟瘾犯了，痛苦得掏枪自杀，被儿子拦住。
庞无奈写下一书信，上书“殿英救我”，令卫兵下山找孙殿英了。
孙殿英受日军令，到山坡上去找庞，群众见他是“自己”的军队，就告知了庞的藏身山洞。
就这样，老庞被孙找到了。
劝降时，孙殿英先给老庞磕个头，然后一手大烟膏，一手食物，说你只要投降，这些就给你。
庞一阵大骂。孙殿英滚了下来。
次日，一个日军少尉又来劝降，庞走投无路，“半推半就”地跟他下山了。真是没骨气啊！
四、家人一句话，让庞无地自容
在日军占领地新乡，庞提了降日的4个条件：
1投降只投汪伪政府;2归还自己被俘的军队;3保留自己的部队番号;4不与国民政府的军队打仗。
冈村一听，立诺。
对他来说，能有一个省长来投降，天大的喜讯!什么条件都可以答应，只要真投降。
因为，庞投降的舆论影响，始终太大了。
作为国民政府投日将领中级别最高的将领，冈村令日军和日伪政府大肆宣扬，以惑人心。
一时间，打着“曲线救国”旗号的投日的军队大增，所谓“降将如潮，降官如毛”。
然而，相比全国抗日主流，降官降将无论数量还是实力，都只能说支流中的支流。有的即便降日，也未必真心。
庞炳勋在降日的5个月后，就开始策划逃回黄河以南的第一战区。被孙殿英告密后，起事失败。
后来，河南会战时，冈村宁次怕庞故伎重演，特把他请到北平好吃好喝“软禁”起来，战争结束后才放他走。
据说，在北平，庞的女儿女婿来探望他，见他被软禁，冷冷说了一句话，让庞无地自容：
“你当年若能慷慨为国殉难，何等光荣，而今活着却任人摆布，真不如死了的好。”
在民间，他成了“十大伪军将领之首”一失足成千古恨，庞炳勋或许最能感受其中的苦涩了！
庞炳勋投降日伪后，国民党进行了策反，曾密令庞炳勋以军事演习为名，南渡黄河脱离日军，并由洛阳战区派原四十军参谋长王瘦吾在荥阳县境汜水附近、黄河南岸的枣树沟设立联络处，负责接应庞炳勋渡河。但由于庞炳勋拖延了时间，被日军发觉，取消了演习，并对庞炳勋严加防范，将其唯一的三十九师由新乡附近的汲县调往远离新乡的长垣县，致使南返计划落空。
1944年初，庞炳勋调任伪开封绥靖公署主任，并带去一个独立团。在此期间，庞炳勋既接待南京汪精卫伪政府的官员，也接待重庆国民政府的官员，他的公署成了蒋汪合流的一个场所。
1945年8月，日本投降，伪政府随之垮台。庞炳勋急忙致电蒋介石，表示戴罪立功，听候发落。蒋介石复电慰勉并委以先遣军司令，庞炳勋转而又为蒋介石卖力，阻止八路军进城对日军受降。
10月，蒋介石不顾全国人民的反对，发动内战，进攻华北解放区，国民党第四十军在邯郸一带被歼灭。该残部逃回安阳后，庞炳勋便将他的四十军（实际不足一个师）交出，与国民党四十军残部合编，并拿出一部分款项，重新组建了一个师。此后，他不再担任军职，只任挂名的国防部咨议的虚衔，在开封闲居，不久迁居到四十军防地新乡，后迁居郑州和南京。
就在南京解放前不久，庞炳勋携带他的姨太太和一双儿女，随他的老部下李振清到了台湾，居住在台北市，与孙连仲合开一家餐馆度日。
1963年1月12日，庞炳勋逝世于台北，时年85岁。
虽然此人没坚守初心，当了汉奸，但不可否认的是，他先前为国家所作出的贡献是泯灭不了的。
但功过永不能相抵。